[45주차] 블루 스윕도 데이터센터를 멈추지 못한다

2026 미국 중간선거 결과 상·하원, 주지사 모두 민주당의 승리로 끝나면서 시장에서는 데이터센터 전력 밸류체인 종목들(GEV, ETN, PWR 등)이 S&P 500 지수보다 평균 10%p 더 빠졌음

하지만 이는 정치공학의 생태를 완전히 해석하지 못한 시장의 착오라는 생각임. 데이터센터 기업들의 정치활동위원회(PAC) 기부 중 46%가 민주당으로 갔고, 4대 하이퍼스케일러는 3Q26에만 민주당 로비에 $19M을 썼음, 이렇게 공화당만큼 로비를 받아온 민주당 입장에서는 유권자가 우선순위였던 선거 전과 로비 기업으로부터 실행력을 입증해야 하는 선거 후가 다를 수 밖에 없음. 물론 2028 대통령 선거까지 고려한다면 로비보다는 유권자를 더 챙기는 전략을 취할 수도 있음

민주당 주지사가 당선된 주에 미국 데이터센터 파이프라인의 50%(약 173GW)가 몰려 있어 정치인들이 고를 수 있는 현실적 선택은 중단 보다 '값 매기기'일 가능성이 높음. 즉, 데이터센터 사업자들에 소매 전기료 인상분 100%를 부담하게 하는 명령이 나올 수 있음. 사업자들은 이 같은 비용보다 규제 통과가 가져다주는 이익이 더 크기 때문에 이 비용을 기꺼이 지출할 확률이 높음

텍사스·조지아·오하이 등 데이터센터가 밀집한 민주당 소속 신임 주지사들은 주 차원 신규 데이터센터 일시중단 및 세제혜택 중단을 시행할 확률이 높음. 2027년 1월 취임하고, 텍사스 주의회 기준 1~5월 사이 정기회의를 열면 향후 12개월 내 이 조치들이 실행될 확률은 45%에 근접한 것으로 계산됨(업계 취합 통한 모델링). 데이터센터가 전력비용 100%를 부담하고 지역혜택 협약을 조건으로 승인을 재개하는 공약들도 상반기 중 실행될 확률이 55%에 이름. 송전·전력망 비용을 사업자에 전가를 확산하는 주 규제당국 명령이 실행될 확률은 버지니아 기준 80% 이름

입법 기관에서 패스트트랙으로 법령 안건이 통과되더라도 미국 헌법상 대통령이 서명해야 최종 승인이 됨. 여기서 대통령이 거부권을 행사하면 의회로 되돌려 보내지며 무효가 됨. 데이터센터 규제 관련 입법은 양당 모두 이해관계가 걸려 있는 '초당적 과제'임. 물론 트럼프 대통령이 데이터센터 관련 입법이 민주당에 득이 더 클 거라고 판단되면 초당적 과제라도 처음에는 거부권을 행사할 가능성이 있음. 하지만 그럴 경우 스스로 레임덕(행정부 권력이 약해지는 현상)을 자처하는 꼴이 돼버리기에 마냥 거부권을 고수하기는 어렵다는 판단

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